激荡三十年--中国企业1978-2008

  2002 中国制造 (3)

 

伊利郑俊怀曲线MBO

10月8日的《人民日报》刊登了一篇改革人物特写《郑俊怀:造民族品牌》。文章评价52岁的郑俊怀用心血和胆识打造出了『伊利』这一中国乳业的品牌。在郑俊怀的经营下,伊利抓住了中国纯奶市场的发展机遇,建成了当时国内最大的乳制品企业。1996年,伊利成为内蒙古最早上市的企业之一,2002年,销售收入达到了40亿元。

早在1999年,郑俊怀就试图进行产权改革,在直接谋求产权清晰化不可能的前提下,他跟当时的很多人一样选择了曲线MBO的道路。他和伊利的20多名主管出资成立了一家『华世商贸公司』,相继收购了一些国有企业所持的伊利法人股。由于郑俊怀团队并没有太多的现金,因此在收购中便采取了灰色的做法,有一次,郑俊怀将伊利公司的150万元资金辗转至华世公司,用这笔钱去购买伊利法人股,不久后,又将这笔钱悄悄归还。还有一次,为了一笔1500万元的伊利股份,他授意一家与伊利有密切业务往来的牛奶场向银行贷款,供华世购买伊利的股票,然后,华世又以所购法人股做质押,从银行获得贷款归还给牛奶场,随后牛奶场将此款归还银行。这种『空手套白狼』的做法几乎在当年是一种被普遍使用的『MBO方式』。郑俊怀的做法看上去非常顺利,并似乎得到了地方政府的默许。到这年,呼和浩特市国资局将所持有的国家股全部划拨到市财政局名下,并将其中的500万股有偿转让给郑俊怀团队投资的公司—此时,华世商贸已经改名为启元投资,后者一跃成为伊利股份的第二大股东。

牛根生对赌国际投行

就当郑俊怀试图曲线获取伊利的时候,他的一个老部下牛根生则选择了另外一种方式。比郑俊怀小4岁的牛根生曾跟郑俊怀一起打拼天下。1992年得到郑俊怀赏识,担任主管经营的副总经理。由于他分管伊利的市场营销与广告宣传,因此在媒体上表现得十分活跃,外界一度『只知老牛不识郑』。1998年,郑、牛关系急速恶化,后者突然被免职,理由是『莫须有』。第二年,牛根生就带着几个旧部筹集1000万元资金创办蒙牛。蒙牛成立的时候,没有奶源,没有厂房,没有市场,可以说是一无所有。在全国乳制品企业中的排名是第1116位。牛根生有的是多年来在市场经营中积累下来的人脉和经验。当时,全球最大的软包装供应商利乐公司在中国推广『利乐枕』,并愿意免费向牛奶工厂提供生产设备,伊利等大企业都不愿冒险,唯有没钱买生产线的牛根生敢于一试,不料想竟大获成功。到2001年年底,蒙牛销售收入已突破7.24亿元,成为国内第四大乳制品企业。

2002年,几乎跟郑俊怀搞曲线MBO同一时间,牛根生也进行了股权上的创新。6月,摩根士丹利、鼎晖投资、英联投资三家国际机构宣布投资6000万美元入股蒙牛。三家投资商在投资的同时,还提出一个苛刻的『对赌协议』:未来三年,如果蒙牛每年每股赢利复合增长率低于50%,以牛根生为首的管理层要向三家外资股东赔上7830万股股票,或者以等值现金代价支付;如果管理层可以完成上述指标,三家外资股东会将7800万股股票赠予牛根生团队。牛根生『求钱若渴』,再度冒险签字。

郑、牛两人的命运在此处走上了不同方向。2004年6月,郑俊怀被举报『侵吞国有资产』,曲线MBO的做法原本就游走在法律的灰色地带,郑俊怀有口难辩。在法庭之上,郑俊怀称:『所为一切均是为了解决管理层持股的来源问题,至今不明白我的行为已经犯法』。而审判此案的包头市中级人民法院副院长对媒体说:『其实,华世商贸公司的股东如果是伊利整个管理层,如果他们挪用的资金,经过了伊利董事会集体研究同意批准就没有问题。』记者问:『多大的范围是整个管理层?如果董事会集体通过,就能挪用资金了吗?』法院人士莫衷一是。最终,郑俊怀以挪用公款罪被判有期徒刑6年。

牛根生则成了一个幸运儿。又是一个时间上的巧合,2004年6月10日,就在郑俊怀被举报的同一个月,蒙牛在香港联交所挂牌上市,共募集资金13.74亿港元,牛根生以1.35亿美元的身价进入当年的《福布斯》『中国富豪榜』。

政策背景:产权改革讨论、16大、上海世博会

在未来相当长时期内,对于企业产权改革的讨论将成为中国公众社会及政商学界观点分歧最严重的经济话题。其中有两个重要的争议焦点,一是如何看待『国有和集体资产的严重流失』,二是如何看待国有或集体企业的经营者『赎买』。这场关于流失的争论从1998年就隐约开始了,将在2004年出现十分火爆的激辩场面。以香港教授郎咸平为代表的观点认为,『国退民进』是一场分食国有资产的盛宴,其间出现了『掌勺者私分大锅饭』的现象,改革的策略出现了严重的过失和扭曲。而北京大学的张维迎教授和同样来自香港的张五常教授则不以为然,他们认为,尽管改制中存在种种灰色行为,但是改革总体的方向和积极效应是不容怀疑的。当时有一种所谓的『冰棒理论』,一些专家认为国有资产就像太阳下的冰棒,如果不把它『吃掉』,那么它也会完全融化掉、浪费掉。这样的论调显然很难拿到阳光下来讨论,郑俊怀是做冰棒起家的,他就栽倒在『冰棒理论』上。

这年,在中国人的政治生活中,最重要的新闻是中国共产党第十六次代表大会的召开。在11月15日举行的一中全会上,胡锦涛当选为中央委员会总书记。很多外电评论说,十六大清除了经济改革中最后的意识形态障碍。昔日的争论,如今都变成了常识,国内的主要问题已经就得越来越细微和复杂,这些问题无关乎哲学和意识形态的基本冲突,却关系到实现共同目标的途径和手段。

12月3日,在摩纳哥蒙特卡洛举行的国际展览局第132次代表大会上,中国上海在与其他4个申办城市的激烈角逐中一路领先,最终以54票的大比数赢得了2010年世博会的主办权。这是中国继北京成功申办奥运会之后,另一个重大的国际性胜利。世博会将在上海举办半年,预计吸引6000万人观展。

刘晓庆偷漏税被拘捕

这年夏天,自称『亿万富姐』的著名影星刘晓庆因涉嫌偷漏税而被拘捕。刘晓庆是20世纪80年代中国知名度最高的女演员,她以个性泼辣和敢为敢言而闻名,流传最广的刘氏名言是『做人难,做女人更难,做名女人难上加难』。在一本题为《我的自白录》的书中,刘晓庆说:『其实,我已拥有26家甚至还要多的企业,这些企业投资总需求量已超过50个亿。我通过各种方法融资,从海外引入资金,与国内外有经验、有实力的集团合作,在银行借,同时,投入自己拥有的钱。』

如此招摇显富,自然引来很大的关注。当『富人逃税』的舆论日渐汹涌之际,她便成了最『适当』的靶子。据税务机构调查,她创办的晓庆文化艺术有限责任公司自1996年以来采取不列或少列收入、多列支出、虚假申报等多种手段,偷漏税款1458万元。『刘晓庆税案』成为2002年度兼具娱乐和商业丑闻两大特性的爆炸性新闻。不过,后来发生的事实则比电影的情节还幽默。2004年4月,北京市朝阳区人民法院对此案做出判决,刘晓庆的妹夫靖军以偷税罪被判刑三年,而刘晓庆本人未被起诉,她已在半年前被取保出狱,并拍摄了一部很搞笑的古装电视连续剧《永乐英雄儿女》。